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  本周热卷供需双弱，去库但成交有限，成本支撑黑色系上行。铝市受宏观及供给影响，预计区间震荡。铜成交量环比增40.08%，库存变动为核心，再生铜供给受限。钢铁五大品种供应减少，建材与板材消费分化。7月废铜进口同比增15.29%，未锻轧铜出口降34.0%。工程机械7月挖机销量增13.90%，出口增速跑赢内销，上半年进出口总额增20.5%。

  目前热卷供需双弱，出现去库情况。热卷产量周环比减少4.52万吨至292.24万吨，热卷表需周环比减少10.63万吨至293.3万吨，热卷库存周环比减少1.06万吨至437.72万吨。

  上周热卷期货震荡走强，现货端周中随盘面拉涨释放部分投机需求，但高温淡季下制造业终端仍以刚需采购为主，成交放量有限；出口接单边际转弱，海外买家持续压价，叠加印度、印尼资源分流，8月出口排产环比下降。供应端轧线检修变化不大，产量小幅微增，但钢厂亏损制约复产积极性。库存方面社库继续小幅累积，区域分化明显，厂库相对平稳，整体压力可控。原料端成本支撑明显上移，焦煤现货偏紧、竞拍高溢价成交，焦炭首轮提涨落地并博弈后续提涨，铁矿石受港口劳工谈判及台风影响到港缩减提振，双焦强势带动黑色系整体上行。

  钢厂动态：据Mysteel热轧板卷全样本调研，热轧板卷上周（8月13日-8月19日）实际合计影响量为4.68（减少量）万吨，本周（2026年8月20日-8月26日）预计合计影响量为4.68（减少量）万吨。

  宏观维度，受美国财政部干预行为影响，美资产信用遭到削弱，美债与美元指数同步下行，下周沃什的讲话值得重点留意，判断是否会重塑市场现有交易预期。供给端来看，国内原铝周度产出增速边际放缓，市场对海外冶炼产能重启的定价有所抬升，然而产能落地带来的实际增量尚且有限，海外供给释放节奏仍需持续观察。需求端方面，海内外库存虽延续去库趋势，但现货市场普遍处于贴水状态，终端消费的疲软态势并未得到实质改善。展望后市，长期偏弱的基本面逻辑会限制铝价的上行空间，不过旺季修复预期叠加年内供需缺口又形成一定托底，行情大概率维持区间震荡，重点跟踪库存数据与供给端的边际变动。

  （1）成交情况：根据Mysteel调研的国内56家电解铜交易企业（含冶炼厂、贸易商、下游加工公司），上周（8.17-8.21）成交量为10.81万吨，周环比（8.10-8.14）成交量为7.72万吨增加3.09万吨吨，环比提升40.08%。

  （2）基本面情况：基本面上，库存近期的变动仍是交易的主要核心，当前国内供给的放量有限，加之出口窗口的打开进一步对国内供给产生一定的影响；进口端港口的拥堵和进口窗口的关闭，国内的库存入库补充量预期有限，而随着订单回暖，下游市场迎来了需求的释放，短期的生产和发货都得到了补充，对于短期的精铜消费同样有所提振。再生铜市场的票据压力依然较大，市场再生铜供给有所受限，精铜仍对再生铜有替代表现。

  供应方面，五大钢材品种供应801.83万吨，周环比减少9.18万吨，降幅1.1%。五大钢材品种产量周环比均有所减少，核心驱动在于，高炉、电炉利润持续亏损，产量有所下滑。库存方面，五大钢材总库存1609.8万吨，周环比降18.76万吨，降幅1.15%。五大品种总库存周环比会降低：厂库周环比下降，降幅大多数来源于螺纹贡献。社库周环比下降，降幅同样大多数来源于螺纹贡献。消费方面，五大品种周消费量为820.59万吨，降1.8%；其中建材消费环比增0.2%，板材消费环比降2.8%。五大品种表观消费呈现建材板材分化的局面。

  据百年建筑调研，截至8月18日，样本建筑工地资金到位率为54.5%，周环比下降0.01个百分点。

  8月21日，中国钢铁工业协会第十四次会员大会在河北省石家庄市召开。会议复盘2026年上半年钢铁行业运作情况与协会重点工作，精准研判当前行业新形势、新机遇、新挑战，锚定全年目标，攻坚下半年重点任务，系统谋划“十五五”行业高水平质量的发展总体思路与协会中长期工作安排。

  海关统计数据在线查询平台公布的多个方面数据显示，中国2026年7月废铜进口量为219,136.05吨，环比上升3.89%，同比上升15.29%。中国7月从泰国进口废铜36,726.40吨，环比下降1.56%，同比上升6.83%。中国7月从日本进口废铜35,197.73吨，环比下降2.55%，同比下降2.63%。

  世界金属统计局（WBMS）公布的最新报告数据显示，2026年6月，全球精炼铜产量为228.47万吨，消费量为225.14万吨，供应过剩3.32万吨；1-6月，全球精炼铜产量为1,378.03万吨，消费量为1,334.14万吨，供应过剩43.89万吨。6月全球铜精矿产量为155.95万吨，1-6月全球铜精矿产量为904.23万吨。

  海关总署最新多个方面数据显示，2026年7月中国未锻轧铜及铜材出口量为125896吨，同比下降34.0%；1-7月中国未锻轧铜及铜材累计出口量为1004379吨，同比增长7.5%。7月中国未锻轧铜及铜材进口量为42万吨，同比下降11.3%；1-7月未锻轧铜及铜材累计进口量为292万吨，同比下降6.2%。

  8月17日协会发布7月工程机械销量：挖机7月销量19521台，同比增长13.90%，出口增速继续跑赢内销；装载机、压路机等多数品类同比保持正增长，高空作业平台出现同比下滑。国内终端受高温天气压制，现场开工偏弱，更新替换、海外出口为主要支撑。

  上半年工程机械进出口总额356.27亿美元，同比增长20.5%；出口343.73亿美元，同比增长21.7%，海外依旧是行业增长核心驱动力。